Meta a investi une somme colossale dans le développement de sa technologie de réalité virtuelle et augmentée, ainsi que dans les logiciels et les plateformes sociales destinés à prendre en charge son matériel. Malheureusement, l’entreprise n’a pas encore grand-chose à montrer de concret.
Reality Labs, la division de Meta qui héberge sa technologie liée au métavers, a généré un chiffre d’affaires total de 6,3 milliards de dollars au cours des trois dernières années. Cela s’est traduit par une perte d’exploitation de 40 milliards de dollars. La direction prévoit même que la perte d’exploitation de 2024 dépassera les 16 milliards de dollars perdus l’année dernière. Il s’agit d’un pari phénoménal sur l’avenir de l’informatique.
Alors que les détracteurs de Meta Platforms déplorent les sommes investies par Mark Zuckerberg et son équipe dans le développement de plateformes de réalité virtuelle et augmentée, les investisseurs ne devraient pas négliger le fait que l’entreprise a dépensé environ deux fois plus pour autre chose au cours des trois dernières années.
Depuis 2021, Meta Platforms a racheté pour 92 milliards de dollars de ses propres actions. À la fin de 2023, il disposait de 31 milliards de dollars disponibles et autorisés pour des rachats, et il a ajouté 50 milliards de dollars supplémentaires à cette autorisation début février.
Investir dans l’avenir tout en retournant de l’argent aux actionnaires
L’augmentation massive des rachats d’actions par Meta au cours des trois dernières années témoigne de la solidité de ses activités et de son bilan.
Meta a généré 43 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible en 2023. C’est un rebond important par rapport aux 18,4 milliards de dollars générés en 2022 et aux 38,4 milliards de dollars générés en 2021. L’année 2022 a été une anomalie pour Meta, car une réduction des dépenses publicitaires combinée à une augmentation massive des dépenses d’investissement de Meta ont freiné ses résultats financiers. Cependant, le retour à la croissance en 2023 indique la solidité à long terme de l’activité de Meta.
Il est important de noter que les dépenses d’investissement de Meta sont principalement liées à sa famille d’applications, et non à Reality Labs. Ses dépenses en centres de données et en serveurs concernent son intelligence artificielle, qui alimente tout, de ses activités publicitaires à son algorithme de recommandation de contenu. Les dépenses de Reality Labs sont principalement liées à la recherche et au développement (R&D).
Les dépenses de R&D n’ont cessé d’augmenter, mais elles sont restées largement proportionnelles aux revenus. Cela dit, Meta consacre une part plus importante de ses revenus à la R&D que ses pairs. Mais avec une forte marge opérationnelle, cela ne devrait pas être une source d’inquiétude pour les investisseurs.
Tout cela signifie que la capacité de Meta à investir dans l’avenir, y compris des éléments comme le métavers et l’IA, ne freine pas sa capacité à retourner de l’argent aux actionnaires par le biais de rachats et de son nouveau dividende.
L’avenir de Meta s’annonce prometteur
Malgré de nombreux défis, Meta a réussi à les surmonter et à continuer à faire croître son flux de trésorerie disponible au fil du temps. Il est très peu probable que cela change dans un avenir prévisible.
L’effet de réseau de Meta offre un avantage concurrentiel important. L’entreprise compte près de 4 milliards d’utilisateurs actifs mensuels sur sa famille d’applications. Cela fidélise les gens à ses applications, même lorsque des concurrents apparaissent. Nous avons vu Meta contrer l’effet de nouvelles formes de divertissement (Stories, TikTok, etc.) en intégrant simplement des fonctionnalités similaires dans son application et en exploitant son effet de réseau.
L’amélioration continue de ses produits, y compris ses produits publicitaires, nécessite de gros investissements. Néanmoins, Meta a montré une forte expansion de sa marge opérationnelle, et elle devrait continuer à faire preuve d’un effet de levier opérationnel au cours des prochaines années, à mesure qu’elle accélère la monétisation de Reels, son concurrent de TikTok (qui a pesé sur ses résultats jusqu’à récemment).
