La dernière fois que Mark Zuckerberg a fait part de son intention d’ouvrir son portefeuille, ses actionnaires se sont retirés. Quelle différence deux ans plus tard !
Meta Platforms a vu le cours de son action bondir de 20 % vendredi, à la suite des excellents résultats du quatrième trimestre, qui comprenaient un rachat d’actions considérablement accru et le tout premier dividende de l’entreprise. Il s’agit d’un bond important pour une action dont la valeur avait déjà presque triplé au cours de l’année 2023. Les gains récents ont également permis à la valeur de marché de Meta de repasser au-dessus de la barre des 1 000 milliards de dollars, dans les rangs rares d’Apple, de Microsoft, d’Amazon, de Nvidia et d’Alphabet, la société mère de Google.
L’entreprise autrefois connue sous le nom de Facebook a été expulsée sans cérémonie de ce club à la fin de 2021 lorsque Zuckerberg a commencé à signaler son intérêt pour le métavers, vaguement défini comme un monde virtuel auquel on accède principalement par le biais d’appareils de réalité virtuelle et augmentée. L’inquiétude des actionnaires s’est accrue à mesure que l’entreprise prenait des mesures radicales, notamment en changeant son nom en Meta et en augmentant son budget annuel de dépenses d’investissement de près de 80 %. Jusqu’à présent, le secteur de la réalité virtuelle n’était qu’un échec. Mais en tant que président-directeur général et actionnaire majoritaire de Facebook, Mark Zuckerberg n’avait pas grand-chose pour l’empêcher de poursuivre son rêve.
Les investisseurs ont donc voté avec leurs pieds. Le rapport du quatrième trimestre de Meta en février 2022 incluait des perspectives sombres pour son activité publicitaire, qui ralentissait rapidement pour atteindre une croissance à un chiffre à la suite d’une pandémie. Cela a coûté à l’action plus d’un quart de sa valeur en une seule journée, et les retombées n’étaient pas terminées. En novembre de la même année, la valeur boursière de Meta avait atteint son niveau le plus bas, à environ 237 milliards de dollars, soit 78 % de moins que le sommet atteint un peu plus d’un an auparavant.
Zuckerberg a compris le message en lançant une « année de l’efficacité » qui réduira les effectifs de l’entreprise de 22 % au cours de l’année 2023. Mais Meta n’est pas vraiment parcimonieuse. Outre les rachats et le dividende susmentionnés, l’entreprise a profité de son rapport du quatrième trimestre pour relever de 2 milliards de dollars le plafond de ses prévisions de dépenses d’investissement, qui s’élèvent à 37 milliards de dollars pour cette année.
Cette hausse a été attribuée au développement des centres de données de l’entreprise ainsi qu’au besoin de serveurs et d’autres composants pour l’IA. M. Zuckerberg a déclaré lors de l’appel qu’il s’attendait à ce qu’environ 350 000 puces H100 de Nvidia, coûteuses et difficiles à trouver, alimentent son réseau d’ici la fin de l’année.
Microsoft, Google et Amazon ont également indiqué qu’ils prévoyaient d’augmenter leurs investissements cette année pour développer leurs propres capacités en matière d’intelligence artificielle. Néanmoins, 37 milliards de dollars représenteraient une dépense considérable pour Meta, soit seulement 10 % de moins que ce que Wall Street prévoit pour la société mère de Google cette année. Cette société génère pourtant un chiffre d’affaires annuel plus de deux fois supérieur.
Meta recrute également à nouveau, ce qui, selon la directrice financière Susan Li, « va encore modifier la composition de notre main-d’œuvre en faveur de fonctions techniques plus coûteuses ». Et Zuckerberg n’a pas abandonné les métavers : Lors de la conférence téléphonique sur les résultats de l’entreprise, il a qualifié l’IA et les métavers de « deux éléments majeurs de notre vision à long terme. »
Wall Street n’est pas inquiet cette fois-ci. « Ce n’est pas le FB de votre père », a écrit Mark Mahaney d’Evercore ISI, notant la réduction de la structure des coûts de Meta, l’amélioration de la croissance des revenus publicitaires et les mesures favorables aux actionnaires, telles que le dividende. Rohit Kulkarni de Roth MKM a déclaré que le dividende apporterait un « déblocage plus important d’une nouvelle catégorie d’actionnaires » qui pourrait faire grimper l’action encore plus haut. Mark Shmulik de Bernstein a été plus succinct : « Ce trimestre devrait laisser aux investisseurs un message simple : faites confiance à ZUCK : FAITES CONFIANCE À ZUCK ».
Cette confiance sera probablement maintenue tant que les bons chiffres continueront à évoluer dans la bonne direction. Les recettes publicitaires, qui ont chuté pour la première fois en 2022 sur une année complète, ont augmenté de 16 % en 2023 et se sont accélérées au fil de l’année. La marge d’exploitation du segment principal de la famille d’applications de l’entreprise a bondi de 10 points de pourcentage pour atteindre 47 % en 2023, reflétant l’amélioration des performances financières de produits tels que Reels. Et l’unité Reality Labs qui abrite les efforts métavers de l’entreprise a même connu un bond surprenant de son chiffre d’affaires au quatrième trimestre, franchissant pour la première fois la barre du milliard de dollars, grâce aux fortes ventes des casques Quest VR de l’entreprise.
Cette activité reste coûteuse, avec une perte d’exploitation de plus de 16 milliards de dollars en 2023. Meta est confronté à de nombreux autres risques, notamment la dépendance croissante à l’égard des acteurs chinois du commerce électronique, tels que Temu, pour la publicité, ainsi que la perspective désormais omniprésente de scandales politiques et de la réglementation. Mais une structure de coûts allégée permet d’absorber les investissements spéculatifs. Et, malgré leur récente progression, les actions de Meta ont clôturé vendredi à 24 fois les bénéfices prévisionnels, soit une décote par rapport à toutes les autres entreprises technologiques de plusieurs milliards de dollars, à l’exception d’Alphabet.
La société mère de Facebook devrait garder plus d’amis cette fois-ci.
