Roblox est une plateforme de jeux en ligne qui a été fondée en 2006 et dont la popularité est montée en flèche lors du verrouillage de Covid-19 en 2020. La plateforme compte aujourd’hui plus de 50 millions d’utilisateurs actifs quotidiens dans le monde et est très populaire parmi les consommateurs de la génération Z.
L’action est entrée en bourse en mars 2021 et son prix a doublé en novembre, avant de s’effondrer d’environ 80 % pour atteindre un plancher de 26 dollars à la mi-juin. Depuis, l’action a progressé de 83 %.
Un modèle économique innovant
Roblox offre une plateforme de jeu immersive dans laquelle les gens peuvent être qui ils veulent. Sa mission est de connecter un milliard de personnes avec optimisme et civilité en permettant à chacun de créer et de s’amuser avec ses amis à travers une gamme d’expériences immersives en 3D. L’une des particularités de Roblox est son modèle de plateforme, où les expériences immersives sont créées par des développeurs. Roblox a versé 143 millions de dollars à des développeurs au deuxième trimestre et prévoit d’investir massivement dans la construction de l’avenir.
L’entreprise est également prête à profiter de l’évolution séculaire vers le métavers, car sa plate-forme y est déjà implantée. Selon une étude de Verified Market Research, le marché des métavers était évalué à 27,21 milliards de dollars en 2020 et devrait atteindre plus de 825 milliards de dollars d’ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 39 %.
Dirigée par ses fondateurs, David Baszucki (aujourd’hui PDG) et Erik Casse, l’entreprise a une vision audacieuse et des projets majeurs pour l’avenir du metaverse.
Le 9 août, Roblox a publié ses résultats financiers pour le deuxième trimestre de 2022. Le chiffre d’affaires s’élève à 591,2 millions de dollars, soit une hausse de 30 % par rapport au trimestre précédent. Le chiffre d’affaires de la société, qui est une mesure utilisée pour le revenu total incluant sa monnaie virtuelle appelée Robux, s’est élevé à 639,9 millions de dollars, soit une baisse d’environ 4 % par rapport à l’année précédente. Malgré cette baisse, ce chiffre a dépassé de 13 millions de dollars les estimations de certains analystes.
Roblox investit dans le Metaverse, mais cela sera-t-il payant ?
Roblox investit dans le métavers, mais est-ce que cela sera payant ?
Dans cette discussion, je vais analyser le rapport sur les bénéfices du deuxième trimestre de la société pour déterminer si elle a un bon potentiel de valeur.
Un modèle économique innovant
Roblox offre une plateforme de jeu immersive dans laquelle les gens peuvent être qui ils veulent. Sa mission est de connecter un milliard de personnes avec optimisme et civilité en permettant à chacun de créer et de s’amuser avec ses amis à travers une gamme d’expériences immersives en 3D. L’une des particularités de Roblox est son modèle de plateforme, où les expériences immersives sont créées par des développeurs. Roblox a versé 143 millions de dollars à des développeurs au deuxième trimestre et prévoit d’investir massivement dans la construction de l’avenir.
L’entreprise est également prête à profiter de l’évolution séculaire vers le métavers, car sa plate-forme y est déjà implantée. Selon une étude de Verified Market Research, le marché des métavers était évalué à 27,21 milliards de dollars en 2020 et devrait atteindre plus de 825 milliards de dollars d’ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 39 %.
Dirigée par ses fondateurs, David Baszucki (aujourd’hui PDG) et Erik Casse, l’entreprise a une vision audacieuse et des projets majeurs pour l’avenir du metaverse.
Répartition du deuxième trimestre
Le 9 août, Roblox a publié ses résultats financiers pour le deuxième trimestre de 2022. Le chiffre d’affaires s’élève à 591,2 millions de dollars, soit une hausse de 30 % par rapport au trimestre précédent. Le chiffre d’affaires de la société, qui est une mesure utilisée pour le revenu total incluant sa monnaie virtuelle appelée Robux, s’est élevé à 639,9 millions de dollars, soit une baisse d’environ 4 % par rapport à l’année précédente. Malgré cette baisse, ce chiffre a dépassé de 13 millions de dollars les estimations de certains analystes.
Le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens a augmenté de 21 % pour atteindre 52,2 millions, mais ce chiffre est inférieur aux estimations consensuelles de 54 millions. Robolox est historiquement connu pour avoir une démographie de jeunes enfants utilisant la plateforme, ce qui lui donne moins de valeur pour de nombreux investisseurs. La bonne nouvelle est que le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens âgés de 13 ans et plus a augmenté de 30 %, ce qui est fort par rapport à la croissance de 13 % pour les moins de 13 ans. Le total des réservations pour les hommes de 17 à 24 ans en Amérique du Nord a également été supérieur au total des réservations pour son groupe démographique plus jeune des hommes de 9 à 12 ans, qui était historiquement le groupe démographique le plus engagé.
La direction pense que cela est dû à un contenu plus âgé, qui comprend des fonctionnalités telles que le chat vocal et les vêtements superposés. Après une contraction au cours des deux derniers trimestres, les DAUs globaux aux États-Unis et au Canada se sont redressés avec un taux de croissance de 15 % d’une année sur l’autre.
Les heures engagées sur la plateforme ont également montré des signes positifs à l’échelle internationale, totalisant 11,3 milliards, soit une hausse de 16 % par rapport à l’année précédente. Cependant, les marchés américain et canadien sont restés à la traîne avec une croissance de 1 %. Les réservations moyennes par DAU ont également chuté de 21 % à 12,25 dollars, ce qui n’a pas été une bonne nouvelle pour les investisseurs.
La société a perdu 30 cents par action, ce qui est supérieur à la perte de 21 cents par action que les analystes avaient anticipée. La direction explique cette augmentation des pertes par des investissements plus importants qui, selon elle, pèseront un peu sur les bénéfices, mais seront rentables dans un délai de trois à cinq ans.
Ces investissements comprennent les dépenses d’infrastructure, de confiance et de sécurité, qui se sont élevées à 106,8 millions de dollars au deuxième trimestre et ont augmenté de 41 % par rapport à l’année précédente. En outre, la société a réalisé d’importants investissements dans les frais de personnel, à hauteur de 143 millions de dollars, en hausse de 53 % par rapport à l’année précédente, mais ces chiffres ne tiennent pas compte de la rémunération à base d’actions, qui aurait eu un effet encore plus négatif sur ses fondamentaux. Toutefois, la direction a déclaré qu’elle visait à maintenir la dilution globale des actions en dessous de 5 % en 2022.
Les frais d’échange des promoteurs ont également augmenté de 22 % au cours du trimestre, ce qui est proche du record historique. Là encore, la société estime que les investissements dans le développement de sa communauté de développeurs augmenteront la valeur du produit et l’expérience de l’utilisateur à long terme. Le coût net des produits est de 143,2 millions de dollars, soit une hausse de 22 % par rapport à l’année précédente.
L’Ebitda ajusté a chuté de 61 % en glissement annuel pour atteindre 54,6 millions de dollars. La trésorerie nette d’exploitation de 26,5 millions de dollars a également diminué et le flux de trésorerie disponible est devenu négatif pour la première fois, à -57,3 millions de dollars.
Roblox se négocie avec un ratio cours/ventes de 13, ce qui est moins cher que sa moyenne historique mais toujours plus élevé que ses plus bas d’environ 9 en juin. Ainsi, compte tenu de l’environnement macroéconomique caractérisé par une inflation élevée et des taux d’intérêt en hausse, je ne considérerais pas cette action comme bon marché étant donné sa non-rentabilité.
Roblox est une entreprise technologique innovante dont la mission inspirante est de connecter plus d’un milliard de personnes dans le monde d’une manière sûre et créative. Un milliard de MAU ferait de la plateforme la taille d’Instagram ou de TikTok, l’entreprise a donc encore un long chemin à parcourir. Sa communauté de développeurs donne à cette entreprise un avantage de plateforme et elle bénéficie effectivement de forts effets de réseau.
Cependant, depuis le coup d’accélérateur de 2020, sa croissance s’est ralentie malgré ses investissements pour l’avenir. Roblox est définitivement à surveiller, mais je pense qu’il existe de meilleures opportunités dans le climat actuel.
